安信世界：管道直饮水事务高增 坚持我国水务买入评级 目标价850港元

　　近来，我国水务近期发布2023 财年成绩，收入同比增加9.6%至142亿港元。7月20日，安信世界发布研究报告称，坚持我国水务（00855）“买入”评级，依据6.5倍的2024财年猜测市盈率，给予目标价8.50港元，较研报发布时股价上升空间达35%。

　　安信世界指出，我国水务管道直饮水事务快速开展，分部溢利大幅增加206%。管道直饮水事务在期内持续快速增加，期内直饮水事务收入同比大幅增加 88.9%至 13.1 亿港元。2019-23 财年，收入 CAGR 达405.9%。管道直饮水事务分部溢利同比大幅增加 206%至 5.04亿港元。跟着项目投运后利用率提高，直饮水事务赢利率由 FY2022 的 23.5%提高约 15 个百分点至 38.3%。

　　从事务开展视点，管道直饮水掩盖用户数量快速增加，期内新增项目 1800 个，新增用户数 160 万人。管道直饮水掩盖客户数到达 445万人．掩盖客户数同比增加超越 50%。管道直饮水掩盖客户中有约一半，即 210 万人坐落非我国水务城市供水片区。在公司要点出资的情况下，该行预期管道直饮水事务未来 3年将坚持高速开展，是公司成绩增加首要动力。

　　此外，我国水务公告将分拆银龙供水集团至港交所主板独立上市银龙供水将专心于城市供水及管道直饮水事务。我国水务余下事务包含环保事务、其他建造服务及物业开发及出资等事务。安信世界以为，分拆后我国水务是银龙供水的控股股东，共享城市供水及管道直饮水事务的增加。分拆后，银龙供水作为独立渠道，事务具有专一性，有利提高估值，也提高融资的灵活性。

　　安信世界指出，我国水务城市供水主业公用事业特点强，具有防卫型，管道直饮水事务快速增加，分拆银龙供水独立上市，有望开释公司潜在价值。依据该行猜测，2024-26财年我国水务净赢利分别为20.7 亿、23.7亿及26.7 亿港元，CAGR为13.5%。