作者丨銀行螺絲釘

股票：比黃金、房地產更年輕的資產

今天我們介紹的，是今年螺絲釘翻譯的一本新書，也是投資領域的經典好書《股市長線法寶》。

[美]傑裏米ⷨ忦 𜧈𞂠著⠀

銀行螺絲釘 譯

集團 出版

其實股票這類資產，相比黃金、房地產等資產，還是比較年輕的。

早在千年之前，人們就知道黃金、土地的價值。但人們認識到如何投資股票資產，也隻是最近三四百年的事情。

最初：股票等於賭博

第一隻股票怎麽來的？

在1602年，荷蘭東印度公司誕生了。當時遠洋貿易比較火爆，從東南亞帶回一船胡椒，就有400%的利潤率。但是風險也巨大，一旦遇到事故，血本無歸。

荷蘭東印度公司，采用了當時非常先進的股份製+股票分紅的製度：大家一起出錢，賺了錢一起分紅，出了風險一起承擔。

這就是股票投資的誕生。

最開始的時候，股票是不能隨意轉讓的。後來持有股票的股東多了，總有股東希望能退出，也有新的人希望成為股東。

於是就有了股票交易的需求。

同樣是在荷蘭阿姆斯特丹，出現了全世界第一家股票交易所。大家選一個方便交易的地方，在那裏交易股票。

當時沒有電腦、沒有互聯網，很多人是支個攤，沿街叫賣自己的股票憑證。感興趣的投資者就來討價還價。其實一直到20世紀，很多公司的早期紙質股票憑證也是這麽交易的。

荷蘭東印度公司發展順利，也讓一批股東通過分紅賺了錢。其他人也想分杯羹。

在1711年，英國議會通過了南海公司的成立。

當年英國為了跟法國爭奪歐洲霸主地位，發行了大量的政府債券。南海公司成立的目的，就是認購債券，支持政府信譽。作為回報，英國政府給南海公司提供了永久的煙草、酒等方麵的優惠政策，以及南美洲的貿易壟斷權。

開發南美洲，在當時是一個非常時髦的概念。英國整個上流社會爭先恐後地投資南海公司，甚至英國國王都買了，也包括大家熟悉的牛頓。

南海公司在半年裏漲了超過7倍。但是這個漲幅遠遠超過公司盈利增長，之後股價跌回原點，投資者損失慘重。甚至直到300年後的今天，南海泡沫還是非常出名的泡沫代名詞。

牛頓也說出了那句著名的：“我能計算出天體的運行軌跡，卻難以預料到人們如此瘋狂。”

我們經常把一些大盤股叫作藍籌股。

為啥叫藍籌股呢？

賭場裏有三種顏色的籌碼，其中藍色的比較值錢。所以後來就把一些規模較大、經營不錯的股票，叫作藍籌股。

從這個名字上，也可以看出，當時的投資者就是把股票看成跟賭博一樣的。這種情況，幾乎持續了300年。

專業投資者從股票資產長期獲利

事情到了20世紀，開始發生變化。

在20年代末期，出現了著名的1929年大股災。

當時有一個叫格雷厄姆的投資者，在這次下跌中損失慘重，瀕臨破產。

後來不得不回到大學當教授。這也讓他對股票市場投資，養成了極度保守的投資思路。

後來他把自己的投資經驗，進行反思，總結成了幾本書，包括《證券分析》《聰明的投資者》。

在書中，明確了幾個投資的核心原則：

ⷠ買股票就是買公司。

ⷠ買入股票要有安全邊際的意識，買得便宜。

ⷠ用市場先生的眼光看待市場波動。

這幾個原則也被後來的股神巴菲特所學習並發揚光大。

股票投資，也開始逐漸出現了方法論。投資者不再是像無頭蒼蠅一樣，去賭短期的股價漲跌了。

1929年大股災，美股最大下跌89%，是曆史上最大的一次熊市。之後到二戰，美股股市經曆了一段漫長的低迷周期。二戰結束，百廢待興，大量的股票從之前的極端低估中走出，美股也開始上漲。

從二戰後，到20世紀90年代，是美股投資百花齊放的階段。

能夠在這個階段名留青史的投資大師，都有自己的投資策略和方法論，這些也被市場上其他投資者總結和學習。

ⷠ擅長價值投資的格雷厄姆、巴菲特；

ⷠ擅長成長股投資的費雪；

ⷠ擅長保險股投資的戴維斯；

ⷠ擅長全球投資的鄧普頓；

ⷠ擅長低市盈率投資的約翰涅夫；

ⷠ擅長均衡風格的彼得ⷦž—奇……

這些投資者先後崛起，也驗證了自己的投資方法論。

股票資產可以給投資者提供長期不錯的回報。但此時，股票投資上長期獲得收益，仍然是少數投資高手的權力。

普通家庭從股票資產長期獲利

到了20世紀80年代，當時已經有不少長期業績優秀的投資高手或者基金經理。不過大部分美國家庭還沒有配置股票資產，畢竟股票資產波動風險高。

如何讓更多的普通人，享受到股票資產的長期收益，同時避免投資者自己亂投資導致虧損呢？

401(k)計劃誕生了。這個計劃也是美國很多上班族的養老計劃。

每個月發下工資來之後，拿出一部分投入401(k)計劃。這個計劃會幫助投資者投資一些股票基金，例如指數基金。但是需要到退休之後才能取出來。

很多美國上班族，甚至都不知道自己投資了指數基金。一直到退休取用的時候，才發現自己積累了很多的財富。相當於做了一個長達幾十年長度的定投計劃。

401(k)計劃，以及隨後出現的各種養老金計劃，是美國大多數家庭真正投資股票資產的主要方式。

總結

美股在20世紀80年代之前，也是波動幅度比較巨大，是少數投資高手才能獲利的市場。

在美股80年代401(k)計劃實施後，越來越多的家庭，用長期定投的方式，在養老金計劃中，配置了指數基金。這給美股提供了源源不斷的新增現金流，也讓市場的波動風險逐漸降低。

在2024年12月15日，國內的個人養老金賬戶[也被稱為中國版401(k)計劃]，也正式、首次納入了指數基金。首批有85隻指數基金。覆蓋了主流的滬深300、中證500、中證A500、紅利等指數基金。

這個事件是標誌性的。

未來也會有越來越多的家庭，通過指數基金等方式，參與股票資產的長期投資。

股票資產長期回報不錯，但短期風險較高。投資者做好低估買入+耐心持有，收益也就水到渠成了。

來源丨銀行螺絲釘

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