发布时间：2025-07-05 07:48:13 阅读： 45次
國務院關稅稅則委員會關於對原產於美國的部分進口商品加征關稅的公告：自2025年3月10日起，對原產於美國的部分進口商品加征關稅。有關事項如下：一、對雞肉、小麥、、加征15%關稅，二、對高粱、、豬肉、牛肉、水產品、水果、蔬菜、乳製品加征10%關稅。期貨衝高之後大幅回調，豆粕現貨基差小幅回調，由於當前下遊大型飼料集團已持有一定量合同，且油廠豆粕庫存回升，僅中小型飼料養殖企業進行適量補庫，短期斷豆停機壓力尚未表現。上周豆粕成交量以及提貨量均小幅縮減，加之大豆壓榨量攀升，導致油廠豆粕庫存連續第二周回升。
中國糧油商務網監測數據顯示，截止到2025年第9周末，國內豆粕庫存量為64.0萬噸，較上周的47.8萬噸增加16.2萬噸，環比增加33.88%，其中：沿海庫存量為54.8萬噸，較上周的42.6萬噸增加12.2萬噸，環比增加28.68%。研究機構StoneX公布的一項報告顯示，將巴西2024/25年度大豆產量預測下調至1.683億噸，較上月預測下調1.5%。盡管低於最初潛力，但仍為創紀錄高的大豆收成，全球供應的焦點轉向將於4月開始種植的美國2025/26年度作物。
由於產量預測下調，StoneX預估大豆出口為1.07億噸，低於上月預測的1.085億噸。新的預測水平仍將是紀錄高位。巴西大豆收割進度較去年同期步伐加快。巴西國家商品供應公司（Conab）公布的周度作物種植與收割報告顯示，截至2025年3月2日，巴西2024/25年度大豆收割率為48.4%，較此前一周提高12個百分點，高於去年同期的47.3%。CBOT 大豆繼續呈現較大幅度回落，因貿易關係擔憂以及供應端缺乏有利支撐所致。
近期國際大豆市場基本麵變化不大，產區方麵天氣仍然維持良好，阿根廷近期降雨量整體維持在較好水平，不過在此後一周中降雨有所減少。從長期基本麵來看，近期公布的月度供需報告對美國方麵未進行調整，供應端仍然維持高位，雖然此前對單產下調，但總體供應仍然相對較大。25/26 年度作物種植展望未給出太多利好，總體庫存預計難以給出太多去化，但是仍然需要關注價格調整後種植麵積的變化情況。
巴西方麵各機構對產量有小幅調整，但整體供應量仍維持在相對偏高水平，雖然年內需求有一定增加，但總體供需仍然相對偏寬鬆。阿根廷今年產量有所下調，但實際產量可能仍有變化，並且在今年關稅下調的背景下，實際供應釋放可能更加明顯。
全球大豆市場仍然是以增產增庫存為主，價格下行壓力仍比較明顯。在中國加征關稅影響下整體盤麵相對偏利空。國內豆粕盤麵衝高回落，一方麵因為利多因素在交易比較充分，另一方麵，未來一段時間進口美豆數量也比較少，因此對實際供需影響不大，但遠月方麵仍有較多不確定性。隨著大豆到港量後續逐步增加，豆粕近月可能有一定下行壓力，遠月合約也受美豆大跌影響開始走弱。
策略建議
總體上看，隨著美豆大幅下跌以及後期國內大豆大量到港，國內豆粕期現貨價格總體承壓，雖然國內對美豆加征關稅，但南美豐收及美豆下跌導致這個對國內豆粕的利多因素基本消化，後期國內豆粕市場震蕩調整的可能性加大。
操作上多單逢高離場，新單等待充分調整之後的機會。
（文章來源：銀河期貨）
